隨著近兩年衛(wèi)生級不銹鋼管行業(yè)形勢急轉(zhuǎn)直下，不少不銹鋼企業(yè)陷入全面虧損。不銹鋼資產(chǎn)正從曾經(jīng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榱淤|(zhì)資產(chǎn)。衛(wèi)生級不銹鋼管行業(yè)未來要走出困境，必將伴隨痛苦而漫長的產(chǎn)能出清過程，而這一過程將給資本市場帶來行業(yè)性機(jī)會。

2015年衛(wèi)生級不銹鋼管行業(yè)困難重重，衛(wèi)生級不銹鋼管價(jià)格持續(xù)下跌并跌至10年新低的行情，導(dǎo)致了生產(chǎn)企業(yè)大面積虧損，部分企業(yè)長期虧損。個(gè)別企業(yè)甚至資金鏈斷裂而破產(chǎn)，更多的企業(yè)負(fù)債率嚴(yán)重偏高。從上市公司群體來看，除了虧損比例高，虧損額也非常大。

去年，鐵礦石降價(jià)幅度約46%，超過了不銹鋼管價(jià)格的跌幅。按理說，原材料成本的下降會使衛(wèi)生級不銹鋼管行業(yè)績有所改善，但據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年衛(wèi)生級不銹鋼管企業(yè)整體仍然虧損。數(shù)據(jù)顯示，去年一年，需求萎縮，原材料價(jià)格大跌，使衛(wèi)生級不銹鋼管價(jià)格一跌再跌。

原材料一路下跌，加劇了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，國企經(jīng)營機(jī)制沒有民企靈活，庫存過高給企業(yè)帶來了減值損失。而運(yùn)輸成本居高不下，使內(nèi)陸企業(yè)虧損更高。此外，行業(yè)景氣度高時(shí)，盲目擴(kuò)張和投資鐵礦導(dǎo)致負(fù)債率高企，也是衛(wèi)生級不銹鋼管企業(yè)虧損嚴(yán)重的重要原因。

據(jù)不銹鋼現(xiàn)貨超市網(wǎng)了解，當(dāng)前我國粗鋼產(chǎn)能約11.5億噸，產(chǎn)量約8億噸，產(chǎn)能利用率還不足70%，屬于典型的產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，如果粗鋼產(chǎn)能在現(xiàn)有基礎(chǔ)上能淘汰2億噸左右，全行業(yè)產(chǎn)能利用率將有望恢復(fù)到80%左右的正常水平，對于供需形勢改善、企業(yè)恢復(fù)盈利將起到積極作用。

對衛(wèi)生級不銹鋼管行業(yè)而言，去產(chǎn)能任務(wù)已顯得極為迫切。行業(yè)必須化解過剩產(chǎn)能，提升產(chǎn)業(yè)集中度，同時(shí)加大高端不銹鋼材的研發(fā)力度，持續(xù)虧損的僵尸企業(yè)應(yīng)加快出清。

事實(shí)上，上市企業(yè)在不銹鋼管企業(yè)中具有明顯的融資優(yōu)勢，過去5年里上市企業(yè)沒有一家持續(xù)虧損3年以上，不屬于僵尸企業(yè)的范疇。但這是一種被政府補(bǔ)貼掩蓋的假象，如果剔除政府補(bǔ)貼和剝離資產(chǎn)等因素，按照扣非后的凈利潤測算，已有多家連續(xù)3年甚至連續(xù)3年以上虧損。衛(wèi)生級不銹鋼管行業(yè)低迷期或持續(xù)三五年。這對于高負(fù)債率的企業(yè)來說，將面臨一個(gè)漫長的煎熬期。

就大趨勢而言，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的衛(wèi)生級不銹鋼管行業(yè)是供給側(cè)改革的重點(diǎn)。與此同時(shí)，2015年以來，企業(yè)剝離不銹鋼資產(chǎn)甚至完全逃離不銹鋼行業(yè)的的案例明顯增多。