上周，不銹鋼板塊整體漲幅較前一周收斂，甚至部分主力合約轉(zhuǎn)為下跌走勢。其中，煤焦主力合約繼續(xù)保持相對強勢，周漲幅回落，鋼礦繼續(xù)偏弱，且鐵礦石主力合約先后轉(zhuǎn)為下跌走勢。從上周價格變動分析，下跌集中在后半周，其間現(xiàn)貨成交相較前期有一定的轉(zhuǎn)弱，顯示價格高位成交不暢，從而構(gòu)成價格下行壓力，疊加當前行業(yè)數(shù)據(jù)的相對真空期，期貨資金放大了短期的波動。從基差可以看出，期貨弱勢更為明顯。

不銹鋼管現(xiàn)貨方面，上周華北地區(qū)上漲明顯。不銹鋼報價全國范圍以繼續(xù)回調(diào)為主，其中華東華北地區(qū)相對領(lǐng)跌。原材料端，普氏指數(shù)跟隨期貨下跌，但跌幅有限，國內(nèi)不銹鋼現(xiàn)貨反而仍在反映前期的上漲。上周焦煤價格暫穩(wěn)，導(dǎo)致焦炭期現(xiàn)價差繼續(xù)收斂。

受期不銹鋼現(xiàn)價格影響，上周煉鋼利潤以向好為主，由此引發(fā)了我們對于高利潤可持續(xù)性的擔(dān)憂。此外，樣本不銹鋼企業(yè)盈利面進一步提升，高利潤繼續(xù)激發(fā)不銹鋼企業(yè)的生產(chǎn)熱情，不銹鋼企業(yè)開工、產(chǎn)能利用以及高低品位礦價差均反映了粗鋼產(chǎn)出增加的預(yù)期。

不銹鋼企業(yè)原料補庫方面，最新不銹鋼企業(yè)外礦可用天數(shù)增加1至27天，且上周日均疏港量基本保持前期水平。但從持續(xù)攀升的港口庫存來看，海外礦山生產(chǎn)以及發(fā)貨的積極性同樣高漲，在天氣和檢修影響結(jié)束后，澳洲巴西發(fā)貨增加顯著。因此，預(yù)計繼上周庫存首次突破后，后期攀升趨勢難以止步。

不銹鋼焊管需求方面，下半周不銹鋼材成交在高價位上回落明顯。此外，上周不銹鋼材社會庫存整體止步前期連續(xù)堆積。

綜上所述，基于當前的情況來推斷，3—4月旺季與否仍存在較多不確定性，短期內(nèi)建議結(jié)合不銹鋼供給端的環(huán)保限產(chǎn)消息來尋找多頭操作機會。