1-2月房地產(chǎn)投資和新開工數(shù)據(jù)強勁，不銹鋼焊管補庫存明顯，土地成交放大，17年房地產(chǎn)投資與新開工不應(yīng)悲觀邏輯被逐步印證。我們認(rèn)為房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)強勁表明了目前房企積極補庫存，其中三四線城市的去庫存的力度尤為突出，1-2月份非重點城市商品房銷售面積同比增長35.9%，較去年增速上升14個百分點。另外，房企土地購置面積自2014年11月以來首次正增長，說明了房企積極拿地。根據(jù)中原地產(chǎn)數(shù)據(jù)，2017年1-2月拿地最多的20大房企的總金額較2016年同比上漲75.4%，更多的供地為后續(xù)不銹鋼焊管補庫存打開空間。

環(huán)保限產(chǎn)疊加中頻爐退出，產(chǎn)量增加幅相對有限。1-2月隨著不銹鋼焊管價格上漲，不銹鋼廠盈利能力增強，生產(chǎn)積極性高漲。但由于供應(yīng)受到環(huán)保限產(chǎn)、去產(chǎn)能、取締中頻爐等措施的影響，不銹鋼焊管產(chǎn)量的增加略低于預(yù)期。一方面，兩會期間，華北多地限產(chǎn)，華北地區(qū)的產(chǎn)量有一定的收縮。另一方面，目前全國各地的中頻爐陸續(xù)清除中，中頻爐產(chǎn)能的快速退出所帶來的供應(yīng)需求，在限產(chǎn)的背景下不銹鋼焊管難以快速彌補。

供需緊平衡，不銹鋼管市場的將保持總體偏強。我們認(rèn)為不銹鋼焊管行業(yè)處于一個產(chǎn)能收縮，產(chǎn)量增加相對有限，下游需求旺盛的緊平衡狀態(tài)。供給端環(huán)保限產(chǎn)疊加中頻爐退出，下游需求1-2月房地產(chǎn)、基建、工程機械需求旺盛，汽車家電需求平穩(wěn)，目前不銹鋼焊管社會庫存加速下降，加之目前已經(jīng)進入金三銀四的傳統(tǒng)不銹鋼焊管需求旺季，不銹鋼焊管市場的將保持總體偏強的走勢。