5月份，國(guó)內(nèi)不銹鋼焊管市場(chǎng)總體呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。上半月在不銹鋼焊管消費(fèi)維持高位以及各地環(huán)保限產(chǎn)力度加大雙重因素的影響下，不銹鋼焊管價(jià)格延續(xù)4月以來(lái)的漲勢(shì)。進(jìn)入下半月之后，隨著雨季的到來(lái)不銹鋼焊管需求整體走弱，而鋼廠在高利潤(rùn)的刺激下生產(chǎn)積極性依然較高。特別是中美貿(mào)易戰(zhàn)暫停之后，市場(chǎng)原本預(yù)計(jì)的對(duì)沖政策難以實(shí)施，地產(chǎn)基建中期預(yù)期悲觀，不銹鋼焊管價(jià)格呈現(xiàn)震蕩回落態(tài)勢(shì)。

對(duì)于6月份我們認(rèn)為將呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱的格局，疊加半年末不銹鋼焊管市場(chǎng)資金緊張格局，預(yù)計(jì)黑色系價(jià)格仍將呈現(xiàn)弱勢(shì)下跌態(tài)勢(shì)，但不同品種走勢(shì)可能呈現(xiàn)分化。

資金面偏緊格局短期難有明顯緩解

4月中旬，央行置換降準(zhǔn)并未改變市場(chǎng)資金總體偏緊格局。近期各地頻繁出現(xiàn)的信用債違約事件也是資金面偏緊的一個(gè)很好佐證。

另外，根據(jù)不銹鋼現(xiàn)貨超市的調(diào)研了解，確實(shí)有部分不銹鋼材下游企業(yè)存在項(xiàng)目回款周期長(zhǎng)，新建項(xiàng)目啟動(dòng)緩慢現(xiàn)象，且開(kāi)始由東北、西北向江浙地區(qū)蔓延的態(tài)勢(shì)。6月份之后，不銹鋼焊管市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將啟動(dòng)年內(nèi)第二次加息，國(guó)內(nèi)銀行也將面臨半年度考核，因此，若無(wú)其他調(diào)控政策出臺(tái)，資金緊張問(wèn)題將成為后期影響不銹鋼焊管需求的一個(gè)利空因素。

環(huán)保效應(yīng)邊際遞減，高利潤(rùn)刺激不銹鋼焊管供應(yīng)繼續(xù)增加

5月份以來(lái)，環(huán)保限產(chǎn)再度呈現(xiàn)階段性收緊態(tài)勢(shì)，江蘇、河北、山東以及兩廣相繼出臺(tái)環(huán)保限產(chǎn)政策，同時(shí)，多地采取措施，防止地條鋼死灰復(fù)燃。

不過(guò)，目前環(huán)保限產(chǎn)對(duì)于不銹鋼焊管市場(chǎng)的刺激作用逐漸減弱，且在影響供給的同時(shí)對(duì)需求同樣產(chǎn)生影響，因此，環(huán)保限產(chǎn)政策更多的是對(duì)不銹鋼焊管價(jià)格短期產(chǎn)生擾動(dòng)，故對(duì)于此輪環(huán)保限產(chǎn)也不宜報(bào)過(guò)高期望。

從不銹鋼焊管供給端數(shù)據(jù)來(lái)看，環(huán)保限產(chǎn)對(duì)實(shí)際的供應(yīng)影響有限，導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因一方面是因?yàn)殇搹S利潤(rùn)持續(xù)高企，在此利潤(rùn)水平下，鋼廠高爐開(kāi)工會(huì)維持在高位，且仍有上升可能。另一方面，環(huán)保限產(chǎn)政策一般是限制高爐端的生產(chǎn)，故鋼廠可以通過(guò)在增加高品位礦石用量以及轉(zhuǎn)爐端添加廢鋼的方式增加產(chǎn)量，根據(jù)不銹鋼現(xiàn)貨超市的了解，目前部分民營(yíng)鋼企廢鋼添加比例已經(jīng)達(dá)到35%。另外，受4-5月上旬不銹鋼焊管價(jià)格反彈影響，電爐鋼利潤(rùn)由盈虧平衡重回400元/噸附近，一定程度上刺激了電爐鋼的生產(chǎn)積極性。

因此，6月份不銹鋼焊管市場(chǎng)供應(yīng)仍將繼續(xù)增加，但環(huán)保限產(chǎn)因素可能對(duì)沖部分產(chǎn)量的增長(zhǎng)。