今年的春節(jié)比以往來的早一些，冬季也將提前到來。冬儲近在咫尺，在“銀十”行情基本落空的背景下，不少貿易商已經(jīng)不再對今年冬儲報以希望。尤其隨著9月以來，國際鋼坯價格對國內不銹鋼法蘭市場的沖擊，不少進口鋼坯涌入國內市場，原料端和不銹鋼法蘭都將面臨新一輪的供應壓力，而需求端由于宏觀經(jīng)濟壓力，國際貿易局勢的不穩(wěn)定等因素加大了市場的悲觀預期，預計今年的冬儲會變得更加謹慎。

    一、全球經(jīng)濟放緩，國際不銹鋼法蘭價格普遍下行

    根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，10月上半月，全球鋼材基準價格指數(shù)，周環(huán)比下跌0.8%(由漲轉跌)，月環(huán)比下跌0.7%(跌幅收斂)，月同比下跌15.8%(跌幅擴大)，年同比下跌10.4%(跌幅擴大)。

    而今年以來全球市場普遍呈現(xiàn)“高產(chǎn)量、弱需求、高成本、低利潤”特點：

    其中，全球第四、日本最大的鋼鐵生產(chǎn)商——日本制鐵株式會社預測，2019財年將生產(chǎn)粗鋼4100萬噸，與去年同期大體持平。但由于鐵礦石價格上漲和亞洲需求下降，財年利潤將下降56%。美國鋼公司預期三季度凈虧損8400-9400萬美元，調整凈虧損4500-3500萬美元，攤薄每股0.26-0.20美元。

    值得關注的是，盡管今年以來中國市場不銹鋼法蘭價格重心下移，“銀十”行情持續(xù)走弱，但相較于國際市場，仍不具備競爭優(yōu)勢，甚至面臨進口沖擊。

    二、海外鋼坯沖擊國內市場，貿易商轉向國外采購

    隨著近來全球經(jīng)濟放緩，建筑、汽車、家電等消費需求的下降，國際用鋼需求總量不斷降低，國際市場部分鋼坯價格持續(xù)下跌，和國內市場已經(jīng)形成倒掛，于此同時，我國政府嚴控廢鋼進口，不少中國買家轉而以更加優(yōu)惠的價格從其他亞洲國家采購鋼坯以作為廢鋼替代品，進而加大9月以來進口鋼坯的增長。

    數(shù)據(jù)顯示，我國從西亞進口的鋼坯從年初的0噸，6月出現(xiàn)激增達到3.5萬噸，7月、8月連續(xù)增長，達到8.7萬噸和12.1萬噸；從巴西的進口的鋼坯，1-4月為0，5月單月進口0.98萬噸，之后連續(xù)兩月為0，8月份突增到4.6萬噸。

    此外，隨著歐盟經(jīng)濟下滑，對鋼坯需求的下降令獨聯(lián)體等國家出口量大幅下降，其FOB報價低于國內價格近700-900，考慮到關稅和運費，價格優(yōu)勢仍十分明顯。有鋼坯領域資深人士反饋，目前進口鋼坯采購成本仍比國內便宜350元左右。長期的低價，已有不少國內貿易商和獨立軋制企業(yè)轉向采購國外鋼坯。預計冬季不銹鋼法蘭市場供應壓力會進一步增大。

    三、“金九銀十”未兌現(xiàn)，冬儲供應壓力大

    今年的“金九銀十”，九月成色不足，十月未能兌現(xiàn)。下半年的高點出現(xiàn)在7月，9月形成一波小幅反彈，形成次高點，十月隨著節(jié)后產(chǎn)量的持續(xù)攀升和對冬季淡季行情的悲觀預期，不銹鋼法蘭價格持續(xù)走弱。目前來看，銀十行情已經(jīng)落空。而今年冬儲供應壓力將明顯增大。

    其一，宏觀經(jīng)濟承壓明顯，淡季需求悲觀預期加大。2019年前三季度，GDP同比增長6.2%，第一二三季度，逐步從6.4%、6.2%到6%。對于當前的經(jīng)濟現(xiàn)狀，甚至有專家認為低于6%也不為過。房地產(chǎn)投資盡管因存量基數(shù)較大具有一定韌性，但增速下滑趨勢已定。而基建投資第三季度對經(jīng)濟的拉動不及預期，四季度有望發(fā)力但不確定性仍大。從政策層面來看，貨幣調控將考慮到CPI的影響，降息空間在今年四季度有限。從“銀十”貿易商的謹慎表現(xiàn)來看，悲觀預期將降低冬儲需求量。

    其二，不銹鋼法蘭產(chǎn)量同比增幅明顯，易增難減。今年以來，產(chǎn)能過剩再次成為行業(yè)共識。且今年冬季環(huán)保限產(chǎn)力度將較以往有所松動，加之，過去三年供給側改革淘汰了大部分低效產(chǎn)能，產(chǎn)能置換迎來一波高峰期。與此同時，無論是鐵礦石，還是鋼坯供應都將呈現(xiàn)上升趨勢，將有助于降低原料端成本價格，提供更多的增產(chǎn)空間。給冬季淡季行情帶來更大的供應壓力。

    其三，鋼廠存在庫存壓力，資金占用增加，料冬儲備貨量縮減。過往，鋼廠有充足的自有資金自我拿貨，但今年以來不銹鋼法蘭行業(yè)整體利潤下滑明顯，且十月以來，鋼廠庫存壓力增加，資金占用增加，冬儲備貨可能會縮減。

    四、短線缺乏足夠上行動力，謹慎采購令不銹鋼法蘭價格繼續(xù)承壓

    本周期現(xiàn)繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢整理。期貨早盤小幅上探后逐步走弱，雖然上周以來不銹鋼法蘭期貨走勢低位回升，但目前并不存在大幅拉漲的動力，且今日原料端集體走弱，跌勢明顯，成本支撐減弱。短期期貨走勢仍將面臨震蕩調整走勢。

    不銹鋼法蘭現(xiàn)貨今日低價成交順暢，但采購依然謹慎，鋼價有所承壓，缺乏拉漲動力，但短期不具備深跌的空間。

    綜上，今年的冬季注定會是一個“寒冬”，最近有市場人士跟作者交流，表示東北寒冬已至，下游工地影響明顯。從全國不銹鋼法蘭市場來看，南北供應趨于平衡，今年冬天需求缺口難有大的填補。且市場悲觀預期將加大冬儲的供應壓力，國際鋼坯等原料與成材進口的沖擊將進一步壓低國內鋼價，接下來的11月不銹鋼法蘭價格或首先試探8月低點，后市注意控制風險，擴大銷售渠道。