“價(jià)格不下來，我就不冬儲”一位鋼貿(mào)人士看著這一波剛剛回落的304不銹鋼管行情又有了“抬頭”跡象，不禁感嘆道今年冬儲不好做。

    每年的12月到1月都是冬儲的窗口期，去年304不銹鋼管價(jià)格經(jīng)過11月的大跌之后為冬儲贏得了利潤空間，然而今年到目前為止，304不銹鋼管價(jià)格依然堅(jiān)挺，且?guī)齑嫣崆跋陆?，多?shù)鋼廠“冬儲”政策尚未出臺，后市304不銹鋼管價(jià)格何去何從？也給貿(mào)易商的冬儲出了一個(gè)難題。

    1.冬儲市場怎么看：

    下面是一位鋼廠人士對今年冬儲的看法：

    做冬儲的目的：利息最大化!年前低價(jià)買入，年后高價(jià)賣出。據(jù)了解，經(jīng)過近幾年的冬儲操作，感覺相當(dāng)一部分沒有實(shí)現(xiàn)利益最大化。隨著春節(jié)臨近，不做冬儲，怕年后漲價(jià)。做了冬儲，怕年后落價(jià)。大家處于矛盾糾結(jié)中。建議“適量冬儲”這樣我們可以做到進(jìn)退自如，利于操作。

    需要思考幾個(gè)問題：

    1.運(yùn)距的問題。根據(jù)目前國家嚴(yán)查運(yùn)輸超載的問題，還有節(jié)前節(jié)后運(yùn)輸車輛是否跟的上，運(yùn)力不足使得回貨周期延長。

    2.節(jié)后廠家復(fù)產(chǎn)，工地開工時(shí)間節(jié)點(diǎn)？天氣狀況是否利于開工。

    3.根據(jù)自己所在不同地區(qū)位置，經(jīng)營鋼材品種，所面對下游客戶群體批發(fā)還是散銷?來決定量的問題。

    4.根據(jù)自己的資金狀況和對市場的預(yù)判，分批分量冬儲。

    與鋼貿(mào)、鋼廠以及行業(yè)研究人士討論交流，發(fā)現(xiàn)目前304不銹鋼管市場參與者主要有兩種心態(tài)：

    其一，堅(jiān)決不冬儲，一方面考慮目前價(jià)位比較高，不具備冬儲條件；另一方面，即使往年有過低價(jià)冬儲的情況，但多數(shù)也都沒有獲得更多的利潤空間。

    其二，冬儲意愿不高，但可以根據(jù)價(jià)格來做適當(dāng)冬儲，同時(shí)還是要看鋼廠的政策。

    而對于什么價(jià)位適合冬儲，不少貿(mào)易商認(rèn)為，304不銹鋼管現(xiàn)貨價(jià)格至少低于3700以下才有空間可做。

    而對于期盤冬儲，期貨行業(yè)人士也給出了他們的判斷，認(rèn)為目前期貨價(jià)格的這一輪沖高，冬儲價(jià)值已經(jīng)下降。

    對于今年冬儲，12月到1月的304不銹鋼管價(jià)格走勢仍是關(guān)鍵！目前時(shí)機(jī)未到！

    2.冬儲還得看價(jià)格：

    期貨修復(fù)基差持續(xù)上漲，304不銹鋼管現(xiàn)貨跌幅收窄部分上漲

    期貨今日沖高回落，最終錄得小幅上漲。原料端，鐵礦漲勢收窄，鐵礦上漲，雙焦有所分化，整體波幅不大。

    3.基本面決定304不銹鋼管價(jià)格后市怎樣走

    宏觀利多 需求存疑

    經(jīng)過11月大漲行情，從宏觀影響因素來看整體利多，逆周期調(diào)節(jié)繼續(xù)加碼，中央政治局會議定調(diào)2020經(jīng)濟(jì)工作強(qiáng)調(diào)政策托底，目前多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)11月新增信貸較10月明顯回升，且多數(shù)專家認(rèn)為明年貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)將進(jìn)一步加大。304不銹鋼管市場有望走出前高后低的行情。短期影響因素來看，主要有以下幾點(diǎn)：

    ①11月CPI漲4.5%，貨幣政策調(diào)控短期有限

    根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局12月10日公布的宏觀數(shù)據(jù)，2019年11月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲4.5%，該漲幅也是創(chuàng)下自2012年1月份以來新高。其中豬肉價(jià)格上漲110.2%，影響CPI上漲約2.64個(gè)百分點(diǎn)。盡管目前宏觀調(diào)控相對于控制物價(jià)結(jié)構(gòu)性上漲更偏重于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)，但CPI連續(xù)三個(gè)月漲幅超過3%，且持續(xù)走高勢必會影響貨幣政策的調(diào)控空間。

    ②11月下旬粗鋼產(chǎn)量減少，霧霾天氣各地加大限產(chǎn)

    四季度以來，粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)回落，與環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有關(guān)，最近北方多地出現(xiàn)連片空氣污染，各地加強(qiáng)冬季環(huán)保限產(chǎn)，增產(chǎn)空間有所控制，也意味著，短期供應(yīng)大增的壓力不會凸顯。建材累庫會需要一個(gè)過程。

    ③11月挖掘機(jī)銷量同比增長21.7%

    挖掘機(jī)被稱為基建投資晴雨表，有望在2020年第一季度銷量繼續(xù)攀升，也意味著基建投資加碼，一季度對304不銹鋼管價(jià)格有一定支撐。

    4.結(jié)論：304不銹鋼管價(jià)格上行空間有限，建材后市還會跌

    12月上旬304不銹鋼管價(jià)格走勢分化明顯。整體來看，11月鋼價(jià)大漲并沒有給12月304不銹鋼管價(jià)格持續(xù)上漲留出更多的空間。宏觀整體利好背景下，資金推動(dòng)期貨盤面大幅拉漲，而隨著這一輪基差的修復(fù)，后市上漲空間有限。從基本面來看，建材產(chǎn)量庫存雙增，周庫存首次由降轉(zhuǎn)增，意味著供需結(jié)構(gòu)已出現(xiàn)調(diào)整，目前市場反饋建材庫存量充足，高價(jià)出貨并不順暢，且冬儲意愿不強(qiáng)。