中秋、國(guó)慶“雙節(jié)”前，受鋼廠階段性補(bǔ)庫(kù)存、唐山市鋼廠環(huán)保限產(chǎn)對(duì)高爐實(shí)際生產(chǎn)影響較小等因素影響，鐵礦石期貨出現(xiàn)較大幅度反彈?！半p節(jié)”后，隨著不銹鋼廠補(bǔ)庫(kù)存熱潮退去，盤(pán)面向供應(yīng)寬松格局回歸。

鐵礦石供給端在澳大利亞和巴西發(fā)運(yùn)量穩(wěn)步回升、非主流礦增加發(fā)運(yùn)的共同作用下趨于寬松。鐵礦石需求雖然維持在高位，但在高爐利潤(rùn)持續(xù)壓縮和環(huán)保限產(chǎn)政策限制背景下難再有增量，疊加房地產(chǎn)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于預(yù)期，鐵礦石中期終端需求走弱。筆者建議，讀者可采取空頭配置，短期內(nèi)，鐵礦石大幅下跌之后存在反彈可能性，建議逢反彈回補(bǔ)空頭倉(cāng)位。

從不銹鋼管供應(yīng)端來(lái)看，澳大利亞和巴西發(fā)運(yùn)量穩(wěn)步回升，到港量同比大幅增加。從不銹鋼管需求端來(lái)看，高爐開(kāi)工率和生鐵產(chǎn)量穩(wěn)定下降，但今年環(huán)保政策擾動(dòng)程度相對(duì)較低。若后期鐵礦石需求走弱，更可能緣于鋼廠在利潤(rùn)接近于0甚至出現(xiàn)虧損時(shí)的主動(dòng)限產(chǎn)動(dòng)作。

目前，我國(guó)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，中期終端需求走弱，將導(dǎo)致不銹鋼管估值降低、鐵礦石價(jià)格重心繼續(xù)下移。

不銹鋼管庫(kù)存方面，由于供應(yīng)不斷提升、需求端環(huán)比小幅下滑以及壓港問(wèn)題（檢疫時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，鐵礦石發(fā)到中國(guó)但無(wú)法卸船，導(dǎo)致無(wú)法形成有效供給）逐步緩解，鐵礦石港口庫(kù)存自7月初開(kāi)始持續(xù)增加。特別是隨著粉礦庫(kù)存增加，不銹鋼管庫(kù)存結(jié)構(gòu)性問(wèn)題得到有效緩解。