庫(kù)存方面，近期不銹鋼焊管庫(kù)存逐漸進(jìn)入淡季累庫(kù)模式。根據(jù)不同品種的需求情況，建筑業(yè)需求轉(zhuǎn)入淡季，最早開(kāi)始季節(jié)性累庫(kù)。不過(guò)，之前去庫(kù)較好的冷軋和涂鍍最近出現(xiàn)了累庫(kù)的跡象。

    從需求端來(lái)看，隨著春節(jié)臨近，不銹鋼焊管下游行業(yè)缺乏需求彈性。今年出口對(duì)需求的貢獻(xiàn)較大，其次是基建行業(yè)和制造業(yè)，而地產(chǎn)行業(yè)的需求仍然處于負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)。

    展望未來(lái)到2024年，由于穩(wěn)增長(zhǎng)政策的不斷發(fā)力，預(yù)計(jì)基建將保持較高的增速。同時(shí)，受到汽車和造船等行業(yè)上升周期的拉動(dòng)，制造業(yè)也將保持較高的增速。然而，出口和地產(chǎn)行業(yè)的需求存在波動(dòng)的預(yù)期。對(duì)于地產(chǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，主要關(guān)注三大工程改造帶來(lái)的需求彈性。而出口增幅則存在一定的不確定性。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，如果2024年地產(chǎn)需求存在向上的彈性，預(yù)計(jì)出口增幅將相應(yīng)下滑。

    焦炭三輪漲價(jià)落地后，焦企虧損壓力稍有緩解，不過(guò)利潤(rùn)水平偏低，生產(chǎn)積極性一般，多數(shù)企業(yè)維持此前限產(chǎn)幅度，另外近期區(qū)域內(nèi)雨雪天氣干擾運(yùn)力，個(gè)別焦企因運(yùn)輸受限有少量庫(kù)存累積?？紤]近期鋼廠仍在積極補(bǔ)庫(kù)，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存回落，加之近期仍有雨雪天氣，供應(yīng)緊張局面一時(shí)難以好轉(zhuǎn)，河北主流焦企繼續(xù)提漲第四輪。但不銹鋼焊管廠利潤(rùn)收縮明顯，對(duì)于再漲價(jià)抵觸情緒較強(qiáng)。預(yù)計(jì)短期鋼焦企業(yè)展開(kāi)博弈。

    今日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)最后一次議息會(huì)議符合市場(chǎng)預(yù)期，且會(huì)后發(fā)言偏鴿，美股大幅上漲，短期利好商品價(jià)格；國(guó)內(nèi)方面，昨日公布的11月M2、新增信貸數(shù)據(jù)略微不及預(yù)期；全國(guó)5大成材鋼廠內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)壘庫(kù)，近期全國(guó)大范圍寒潮降水、現(xiàn)實(shí)需求偏弱。

    年末已至，不銹鋼焊管市場(chǎng)一年一度的“冬儲(chǔ)”也陸續(xù)啟動(dòng)。由于11月份以來(lái)建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格不斷上漲，導(dǎo)致貿(mào)易商對(duì)今年冬儲(chǔ)價(jià)位預(yù)期相應(yīng)提高。與此同時(shí)，受近期全國(guó)雨雪寒潮天氣影響，加之需求相對(duì)旺盛，上游焦炭?jī)r(jià)格也維持堅(jiān)挺，第三輪全面價(jià)格提漲已經(jīng)落地。分析師也認(rèn)為，雨雪天氣下，焦炭發(fā)運(yùn)受到一定程度影響，短期內(nèi)對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成支撐。同時(shí)下游鋼廠采購(gòu)需求較旺盛，市場(chǎng)看漲情緒濃厚，不銹鋼焊管市場(chǎng)價(jià)格或繼續(xù)持穩(wěn)偏強(qiáng)運(yùn)行。由于現(xiàn)階段鋼價(jià)處于相對(duì)高位，在宏觀情緒以及成本支撐下，現(xiàn)貨價(jià)格仍有較強(qiáng)抗跌性。但目前不銹鋼焊管市場(chǎng)觀望情緒較濃，還要繼續(xù)關(guān)注后續(xù)鋼廠出臺(tái)的一些冬儲(chǔ)政策。

    不銹鋼焊管需求進(jìn)入季節(jié)性下降階段，天氣逐步轉(zhuǎn)冷，且全國(guó)大部分地區(qū)將迎來(lái)強(qiáng)降雪天氣，北方項(xiàng)目施工受限，用鋼需求減弱，去庫(kù)速度放緩，不銹鋼焊管價(jià)格或?qū)⒊袎哼\(yùn)行。同時(shí)焦炭第三輪提漲全面落地，考慮到不銹鋼焊管廠檢修減產(chǎn)力度加大，原燃料價(jià)格進(jìn)一步上漲受阻，不過(guò)當(dāng)前成本支撐尚存。短期來(lái)看，高成本和弱需求博弈下，預(yù)計(jì)不銹鋼焊管價(jià)格進(jìn)入調(diào)整期，短期易跌難漲，但下行空間有限。