今日早盤，黑鏈指數(shù)在創(chuàng)出10月以來(lái)的新低后，開(kāi)始低位拉升，其中，早盤鐵礦與焦炭的日K線已然收紅，呈現(xiàn)出下跌后震蕩。受盤面影響，上午不銹鋼管現(xiàn)貨端整體持穩(wěn)，部分地區(qū)上調(diào)，但成交意愿整體偏弱。當(dāng)前，12月份的4個(gè)重要會(huì)議將陸續(xù)開(kāi)展，但市場(chǎng)暫無(wú)明顯“動(dòng)作”，也使得預(yù)期稍有回落，此外，產(chǎn)業(yè)方面，下游需求持續(xù)萎縮，“趕工熱度”略有下降，在鋼價(jià)偏高的當(dāng)下，短期不銹鋼管市場(chǎng)現(xiàn)貨成交也似有“滑坡”跡象。

    11月主要工程器械開(kāi)工時(shí)長(zhǎng)、開(kāi)工率均有明顯回升，表明在10月的基礎(chǔ)上，前期“一攬子”的增量政策仍在不斷落地。從數(shù)據(jù)來(lái)看，工作時(shí)長(zhǎng)環(huán)增8.79%、開(kāi)工率環(huán)增5.46%，使得建材類需求得到了較好的延續(xù)，此外，往年11月不銹鋼管需求走勢(shì)整體呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，而今年雖需求整體偏低，但韌性十足，也顯現(xiàn)出淡季不淡的特征，整體對(duì)不銹鋼管價(jià)格存在較好支撐。展望12月份，隨著年關(guān)將近，各地“趕工”熱潮也逐步降低，12月不銹鋼管需求逐步走弱將是大概率事件，不過(guò)，當(dāng)前鋼廠逐步開(kāi)啟檢修，供需雙降，庫(kù)存累庫(kù)也將是常態(tài)，短期在庫(kù)存偏低、累庫(kù)偏慢的情況下，對(duì)不銹鋼管價(jià)格形成利好。

    本期，高爐生產(chǎn)繼續(xù)走弱，隨著生產(chǎn)利潤(rùn)的收縮，不銹鋼管廠的生產(chǎn)也在逐步減慢，開(kāi)工率與產(chǎn)能利用率穩(wěn)步下滑，使得鐵水連續(xù)下降至232萬(wàn)噸。本周，兩座高爐復(fù)產(chǎn)、三座高爐檢修，而檢修的主因還是需求下滑所致，加之個(gè)別不銹鋼管廠生產(chǎn)不順，使得鐵水出現(xiàn)預(yù)期外的下降，不過(guò)，當(dāng)前日均232萬(wàn)噸的鐵水，仍處于今年的高位區(qū)間，對(duì)原料端的需求還未出現(xiàn)“斷崖式”下滑，因此，短期不銹鋼管廠原料日耗雖有所下降，但支撐仍在，進(jìn)而在鋼廠逐步控產(chǎn)的當(dāng)下，在成本端和供給端，對(duì)不銹鋼管價(jià)格存在較好支撐。

    近期，電爐生產(chǎn)隨著不銹鋼管價(jià)格的下移，產(chǎn)量也呈現(xiàn)出收縮的態(tài)勢(shì)。從成本與需求角度來(lái)看，當(dāng)前各地平電成本基本呈現(xiàn)出大幅虧損狀態(tài)，而谷電也僅有華東地區(qū)、華中地區(qū)存在些許利潤(rùn)，因此不銹鋼管廠逐步縮短開(kāi)工時(shí)間，此外，近期差環(huán)比也進(jìn)一步收窄，加之進(jìn)入12月份，隨著終端趕工熱度的下降以及市場(chǎng)偏低的冬儲(chǔ)意愿，需求也存在下滑的隱患，因此大大壓制了電爐的生產(chǎn)意愿，短期來(lái)看，電爐生產(chǎn)收縮，對(duì)不銹鋼管價(jià)格存在一定支撐，而華東的谷電成本也成為現(xiàn)階段不銹鋼管價(jià)格的最好支撐位。

    綜合來(lái)看，當(dāng)前，國(guó)內(nèi)會(huì)議雖處“窗口期”，但市場(chǎng)熱度偏低，尤其會(huì)議時(shí)間懸而未決，使得不銹鋼管市場(chǎng)對(duì)政策的預(yù)期稍有走弱，進(jìn)而黑色系在上行動(dòng)力不足之下，開(kāi)始向下調(diào)整。產(chǎn)業(yè)方面，隨著不銹鋼管價(jià)格下移，在鋼廠利潤(rùn)不斷收縮之下，高爐也在逐步減產(chǎn)，在此情況之下，由于鐵礦的強(qiáng)勢(shì)，不銹鋼管廠有向焦企索取利潤(rùn)的意愿，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)平均噸焦盈利27元/噸，市場(chǎng)也預(yù)計(jì)焦炭即將開(kāi)啟第4輪提降，短期成本端存在下移可能。